扬农化工增发获准有利于做大做强除草剂业务

　　生意社9月15日讯　扬农化工非公开发行股票近日获得证监会批准，本次公司拟募集资金4.5亿元用于投资3万吨/年草甘膦项目。项目投产后，公司产品结构将得到优化，盈利能力也将提升。

　　扬农化工(600486：37.34，+0.52，↑1.41%)9月12日发布公告称，公司于09年9月10日收到中国证监会《关于核准江苏扬农化工股份有限公司非公开发行股票的批复》(证监许可[2009]910号)，核准公司非公开发行不超过1800万股新股，该批复自核准发行之日起6个月内有效。

　　公司本次发行拟募集资金45015万元，全部用于对控股子公司江苏优士化学有限公司增资，以实施3万吨/年草甘膦原药项目。项目完成后，公司收入及盈利结构中杀虫剂和除草剂所占的比例更趋合理，产品结构将得到优化；同时，公司的财务结构也得到优化。

　　本次募集资金拟投资项目3万吨/年草甘膦原药项目总投资为59050万元，公司拟投入的募集资金为45015万元，其中固定资产投资39000万元，铺底流动资金6015万元。在固定资产投资中，设备购置费19415万元，安装工程费7206万元，建筑工程费3917万元，其他工程费4547万元，预备费等3915万元，项目建设期为12个月。该项目实施后，公司每年将增加草甘膦的原药产能3万吨，公司除草剂产品产能将达到4.5万吨/年，市场份额将迅速提高。该项目建成投产后，预计年均可实现营业收入9.13亿元，年均净利润9592万元，投资利润率21.7%，全部投资投资回收期(所得税后)5.6年，该项目具有较好的经济效益。

　　目前，国内外草甘膦市场较为低迷，主要原因是国内产能过剩较为严重；但公司草甘膦产品拥有技术和销售渠道优势，新项目投产将带来可观收益。公司草甘膦生产工艺为自主研发的二乙醇胺→双甘膦→草甘膦生产工艺，具有产品纯度高、收率高、污染少等特点。公司草甘膦产品主要销售给跨国农药公司，并最终销往欧洲和北美市场。草甘膦产品与下游客户签订了长单协议，由于公司产品主要销往欧洲和北美市场等高端市场，其价格比国内市场价格略高。公司草甘膦产品毛利率相对稳定，在15%以上。

　　另外，增发后公司资本实力得到充实，净资产大幅提高。本次募集资金投资项目建成后，预计公司固定资产规模将增加约3.9亿元，资产负债率(合并数)从2009年3月31日的53.72%下降为44.49%，将优化公司资产结构，改善公司财务状况。

　　公司主营业务为杀虫剂和除草剂的生产与销售，其中杀虫剂产品主要有卫生用菊酯和农用菊酯，除草剂主要有草甘膦。09年上半年，公司尽管受到下游需求减少以及非法卫生菊酯产品冲击等不利因素影响，但业绩仍实现稳定增长。未来公司农用菊酯和除草剂业务发展潜力较大，而卫生菊酯增长将放缓。

　　农用菊酯作为新型高效仿生的杀虫剂，具有高效、安全、杀虫广谱、低残留、对环境友好等优点，已被国家列入替代高毒农药的理想产品。公司当前农用菊酯总产能3000-4000吨/年，公司农用菊酯产品中1/3销往国外，主要出口到欧洲；公司农用菊酯产品占据国内30%的市场分额，为国内农用菊酯公司龙头。与其他公司相比，公司还生产农用菊酯的中间体，具有产业链更长、成本更低的优势，预计公司农用菊酯产品将保持较快增长。除草剂业务则将受到新增产能的推动，盈利增长潜力较大。

　　扬农化工09年1-6月实现营业收入11.67亿元，同比下降13.19%；实现营业利润1.48亿元，同比下降4.81%；实现净利润1.2亿元，同比上升2.47%；每股收益1.03元，每股净资产9.06元，净资产收益率11.32%。

　　截至发稿时，公司股价报37.58，较前一交易日上涨2.06%。