化工行业上市公司复苏之路不平坦

　　生意社4月16日讯　尽管受益于行业景气度回升，以及由于去年一季度业绩基数较低，在已公布今年一季度业绩预告的化工行业上市公司中，八成以上实现业绩同比增长，但亏损或业绩下降的也不在少数。往往是行业复苏的故事还没有讲完，原材料上涨的压力、行业开工率上升带来的供给过剩加剧就开始凸显。

　　吉林化纤的故事比较有代表性。因粘胶产品主要原材料棉浆粕大幅上涨，2009年刚刚实现扭亏为盈的吉林化纤，在今年一季度又陷入了亏损。资料显示，2009年三、四季度，粘胶行业回暖，产品价格上涨。但随之而来的是原材料成本的大幅上涨，一季度棉浆粕的采购价格比去年同期上升了110%，远超粘胶长、短丝的销售价格41%的涨幅。

　　一位行业分析师向记者介绍，去年三季度是粘胶行业产品与原材料价差最大的时候，随后棉浆粕价格涨幅不断扩大，两者之间价差越来越小。三季度的盈利高点过去之后，行业所获利润已经开始下滑，原材料成本的快速上涨抑制了行业复苏的步伐。

　　对于纯碱等大宗产品而言，产能过剩问题时时制约着行业的发展。多位分析师曾对记者表示，今年不关注大宗产品，只在某些精细化发展领域寻找机会，并断言大宗产品将由危机前的辉煌走向没落。

　　纯碱龙头青岛碱业一季报预告已经出炉，虽然纯碱价格企稳回升，公司逐月减亏，3月实现盈利，但一季度仍亏损约1800万元。有分析指出，3-4月是纯碱需求旺季，行情自然向好，但随着下半年新增产能投产，行业产能过剩状况将进一步加剧，纯碱价格将面临下行压力。

　　山西三维的主营产品1,4-丁二醇(BDO)同样面临着产能过剩的烦恼。一季度因产品销售价格整体较低，公司亏损1500万元。虽然公司所在的BDO行业自去年底盈利情况开始改善，但由于行业公司众多，竞争十分激烈。中金公司判断，BDO行业产能过剩，使得盈利水平难以大幅回升。

　　对于一季报预亏或业绩下滑的化肥公司而言，天灾加剧了产能过剩的压力，进一步延缓了行业复苏的步伐。泸天化和川化股份一季度业绩不佳，但症状相似。因西南地区旱灾，两家公司化肥均出现积压、滞销；因天然气紧张，尿素装置目前仍待气开车。不仅是旱灾，东北低温雨雪天气使春耕时间推迟，西北部分地区因干旱波及，化肥市场旺季不旺。上述分析师对记者表示，气候因素导致春耕市场不正常、化肥需求可能减少的情况，使得原本过剩的化肥行业雪上加霜。

　　分析人士表示，尽管基础化工多数子行业毛利逐步修复，但短期内盈利好转超出预期的概率不大，尤其是对于产能严重过剩的大宗产品而言，年内仍将延续行业整体低迷的趋势。