硫磺探底反弹谋求中期回暖

　　生意社8月17日讯　目前，国内硫磺主流成交价格在850～1100元(吨价，下同)，高端价甚至超过了1200元，与6月份时800元的底部成交价格相比，平均升幅在35%左右，最大涨幅已超过50%，行情底部基本修复完成，市场逐步走稳。但是，综合国际原油震荡、南方洪涝灾害、国内需求不能有效放大等消极因素的影响，硫磺后市真正回暖、进入大幅上扬通道尚需时日。

　　供增需减致行情探底

　　当前，硫磺进口量连续增长压制国内行情进一步走高。由于年初国内硫磺可供量处于一个低位，加之下游开工率稳步提高，行情一路攀升，达到4月份的1600元左右。但随着国际行情的走软，国际市场向中国的出口量逐步增大。海关数据显示，今年1～6月份硫磺进口量达到495万吨，单就6月份进口量就环比增加32%。同时，国内库存在进入第二季度后也上升较大，厂商开始大量出货，如四川达州普光气田硫磺的减仓出货等，原本有限的货源突然释放，导致市场压力剧增，价格纷纷下调，造成国内市场抛压严重。4月初形成了今年行情走高的终点，此后连续下滑，一波深幅探底行情延续至7月份。

　　化肥是硫磺主要的下游行业。今年春耕用肥旺季，在气候因素制约下，经销商冬储备肥出货受阻，手中剩肥囤积较多，开工率被迫下调，对原料也出现了需求下降的局面。各硫磺生产企业在出货受阻的情况下，形成了一波被动下调的行情。

　　另外，国内各硫磺生产企业在走货受阻、库存增加下，出货价格一再下调，致使市场看跌情绪更加浓厚。下游终端市场虽有采购意向，但多以按需采购、小单成交的策略，市场出货压力难以缓解，导致下游市场相对需求下降。

　　量价萎缩促市场回暖

　　近一个月来，国内硫磺量价同步萎缩，市场开始反弹。7月初，国际进口至中国CFR价至100美元左右，甚至更低，国内低端价格成交也在800元以下，导致前期存货的企业或贸易商进入成本区以内，惜货心理增强，压库待发，出现量价同步萎缩的局面。而由于市场可供货源相对减少，企业开始酝酿提价，进入7月中旬各地价格开始小幅提升，企业和贸易商开始联合推高行情。

　　与此同时，另有一部分企业看好后市抄底补库，从而拉升了行情。由于硫磺市场的连续下滑，一些规模较大的硫磺企业，为了完成上半年的任务，6月底对一些大客户和计划内客户实施了优惠政策，出货价较低，对于长期稳定需求的客户和贸易商也是一次抄底的机会，因此，市场散货量明显下降，在有生产商向贸易商和下游企业转移库存的基础上，以点带面的持续反弹行情开始。再加之国际市场的助力推动，行情持续回暖。

　　后市行情仍可能反复

　　其一，此次行情探底回暖不乏炒作因素存在。据了解，前期港口贸易商库存成本在1100元左右，亏损较大，他们限制发货，以推高价格为主，加之国内企业及贸易商的联合提价，形成了一波反弹行情。但市场的真正回暖需多重因素支持，并且短期内国内硫磺市场的观望气氛仍无法消除。同时，8月份国际市场中国主港CFR价已由80美元回涨到100美元以上，但无量的配合，制约着行情的进一步走高。

　　其二，库存压力仍是行情继续回暖走高的遏制因素。虽然国内主要生产企业6月份有大幅减库行为，而实施了价格联合推高政策，如中石化企业推高报价至900～950元，部分企业甚至成交到1050元以上。但港口库存仍然较大，短期内如果加大出货量，势必对刚刚回暖的行情造成消极影响。

　　其三，下游需求放大是行情能真正回暖向好的主动力。据了解，8月份后也将是硫磺下游磷复肥为秋肥备货而加大开工的时候，因此，届时硫磺需求量也会增大，这也是7月份一些企业增加库存的原因之一。但受今年南方地区洪涝灾害等因素的影响，一些化肥企业开工率受限，硫磺市场继续回暖向好的势头也就打了折扣，不排除行情筑底过程中再次出现反复的可能性。

　　但是，不论从化肥市场，还是化工市场需求来看，第三季度仍然是硫磺需求有效增长的时期，也就是说第三季度如能筑底成功，后市有望真正步入上扬通道，形成一波中期向好行情。