碳酸钾价格看涨理论的经济面基础存在变数

　　生意社9月2日讯

　　(本文作者为热点透视专栏撰稿人,以下内容仅代表其个人观点)

　　撰稿John Foley;编译程琳

　　路透伦敦8月31日电---多头认为,中国饮食需求越高,肥料需求就越大.这很快就会驱使生产商提价.不过中国政府可以享受生产率提高之便而减少化肥用量.更何况,自给自足只是一种选择,也许有一天,中国会发现放弃自给自足更好.

　　围绕加拿大化肥商Potash POT.TO展开的400亿美元竞购战,决定性因素在中国.碳酸钾是化肥?面的关键化合物,而人口第一大国--中国又是碳酸钾价格的驱动因素.随着中国越来越富裕,饮食需求将增大,化肥用量必然也会水涨船高.很快,Potash等生产商就会提价.然而,这个颇具吸引力的简单逻辑,这个Potash公司抵御必和必拓BHP.AX收购、捍卫自身价值的关键因素,也可能被证明是错误的.

　　目前碳酸钾售价约为每吨350美元.此前很长一段时间内,碳酸钾售价还不及上述售价的一半,直到2008年一路?升并触及1,000美元高位.为Potash公司估值的分析师目前采用的长期钾肥售价预估值为400美元左右.碳酸钾价格每涨50美元,Potash公司价值就上升约60亿美元.

　　多头观点就包含这样一种逻辑.中国人口不断增长,肉食需求越来越高,其粮食需求就理应上升.麻烦在于,化肥用量历史增长速度可能虚高.中国50年前几乎不使用化学肥料.但现在追赶期已基本结束,故历史趋势不能用作预测未来.

　　同时,不一定要增加碳酸钾的用量,作物依然会有增产的可能.例如利用机械提高施肥效率,整合数量繁多的小面积耕地.此外,越来越多的采用转基因种子,或将进一步改变产量.

　　不过,最重要的假设是中国永远希望自产粮食.中国从1990年代中期起追求粮食自给自足.但"菜篮子"政策只是个选择,而非不得已为之.事实上,部分农作物已经开始采用进口:中国半数大豆需求都靠阿根廷来满足.

　　长期来看,农产品进口增多也是合情合理的.中国劳动力人口众多而农耕地不足,适合种植水果或烟草,而不适合?物.持续效率低下的?物种植几乎不增加价值,既需要实施补贴,又浪费稀缺的水资源.此类耕作所需碳酸钾数量也要超过土壤更适合?物生长的国家.

　　并不是说价格上涨的理论是错误的.中国碳酸钾进口量几乎肯定会上升.但这是否会推高价格,很大程度上取决于中国决策者.Potash公司投资者不应被丰富的想象力蒙蔽双眼.(完)

　　--译文审校田建华