上海橡胶下跌因央票利率严重倒挂

　　生意社12月1日讯

　　上海天然橡胶期货5月合约30日早盘下跌2.31%。央票发行利率倒挂，市场担忧加息迫近，抛售了大量橡胶合约。不过，欧债危机已基本缓和，国内的宏观政策压力可能开始减弱，此轮下行不久将会迎来底部。

　　29日，纽约商业期货交易所(NYMEX) 1月原油期货大幅上涨。美国全国零售联盟的数据显示，美国消费者感恩节平均支出年比增长6.4个百分点，外购人数约为2.12亿人，表明消费需求向好。欧洲财长们给爱尔兰提供一篮子救助计划也支持了市场。另外，欧洲与美国之间的套利窗口关闭，汽油库存特别是纽约港的库存相对较低，提振汽油期货价格，也对原油有利。不过，原油一度下滑，因爱尔兰的救助计划并没有缓解市场对西班牙和葡萄牙债务的担忧。原油上涨，将增加合成橡胶成本，对天然橡胶价格有利。

　　天气情况，泰国天胶产区，泰国中北部多云，南部有大雨；马来西亚天胶产区，马来半岛南部有大雨，加里曼丹岛北部有大雨，天然橡胶的生产可能受到一定影响；印度尼西亚天胶产区，苏门答腊岛赤道以北多云，苏门答腊岛赤道以南多云，加里曼丹岛南部多云；中国天胶产区，海南多云，云南为多云天气。

　　亚洲现货市场，前一个交易日，价格持稳。部分等级橡胶小幅走高，因沪胶期货午后脱离低点，Tocom橡胶期货延续涨势。因受政府紧缩政策影响，中国买家仍较为谨慎。轮胎产商普利斯通公司买入1月船期的泰国RSS3橡胶，FOB价为每吨4,290美元。30日，马来西亚标胶SMR20 12月FOB官方报价早间小幅上涨。

　　其它方面，11月26日，3月、1年和3年央票发行利率分别低于二级市场111BP、68BP和75BP。最新公告显示，央行定于30日发行的1年期央票仅为10亿元，为历史地量水平，公开市场净回笼的能力已基本丧失。此外，12月份财政存款投放力度都很大，或将释放超万亿资金，外汇占款也可能保持一定水平。因此，央行加息的可能性已经很大，这对商品市场形成压制。

　　总体上，欧洲债务危机再次宣告结束一个波段，爱尔兰获得援助之后，市场暂时放松了对葡萄牙和西班牙的密切关注。不过，中国提高利率的可能性大幅回升，虽然央行已经提高了准备金率，但央票发行遇到了困难，利率过低。货币市场的走势在迫使央行提高利率，商品市场的投资者再次紧张起来。天然橡胶一度追随原油大幅反弹，但很快受央行加息忧虑抑制，股市也在剧烈下滑。由于汽车购置税的优惠措施即将到期，市场担忧汽车销量将会下降，影响橡胶的需求。这一点盖过了东南亚供应偏紧的因素。马来西亚产区出现过多降雨，投资者已漠不关心，期货表现疲软，但随着宏观压力逐渐减弱，下行底部即将出现。