棕油步入振荡拉锯阶段

　　生意社9月22日讯

　　在自身基本面缺乏利多因素及外围市场走弱影响下，大商所棕榈油期货主力1205合约跌至8700元/吨附近。从技术上看，多空在此位置争夺激烈，短期振荡加剧在所难免，但一旦外围市场止跌回暖，则期价有望重拾涨势。

　　棕榈油市场

　　国际方面，船运调查机构SGS最新发布的数据显示，马来西亚9月1日-20日棕榈油出口较上月同期下滑17%,至96.7859万吨，该数据略低于市场预期的97万吨。尽管出口数据不理想，但这丝毫未影响BMD毛棕榈油期货的强势运行，因马来西亚棕榈油库存及产量出现连续第二月下降，且降幅超出市场预期，从而为棕榈油期货提供较强支撑。

　　由于BMD毛棕榈油期货维持强势及CBOT豆类存在超跌反弹需求，国内油脂油料或将迎来短暂的止跌反弹走势，但幅度仍须看美联储议息决议及欧债危机好转程度。

　　国内方面，主要港口棕榈油库存下滑缓慢，整体需求低迷。若后期期货市场延续弱势的话，现货市场低迷状态难改。但近期，主要港口棕榈油库存出现一定下滑，约为44万吨，库存高位下滑及进口倒挂或将在一定程度上抑制价格的下行空间。另外，据粮油信息中心预测，中国大豆产量料将下降10.6%,至1350万吨，而进口将增至5600万吨。后期建议投资者关注美豆需求炒作力度。

　　相关市场

　　1.通胀压力较大，调控力度不减

　　面对居民消费价格(CPI)仍然处于高位运行，为保障国民经济健康发展、居民生活水平质量，我国相关部门宏观调控步伐不会停止。在国内调控及欧洲债务危机不能得到缓解大环境下，棕榈油价格出现一轮强势上涨的可能性较小。

　　2.9月走势悲观，10月走势乐观

　　自1999年至2010年，在9月份，CBOT豆油期货跌多涨少，上涨的概率为36.4%.BMD毛棕榈油期货市场相对乐观，自2001年至2010年，期价在9月上涨的概率为50%.但值得注意的是，10月份，在上述相同年份统计下，CBOT豆油期货和BMD毛棕榈油期货上涨的概率高达72%和80%.尽管油脂油料在10月份上涨的概率较大，但仍需提防欧洲债务危机恶化所带来的系统性风险。

　　综上所述，在CBOT豆类期货连续下跌及欧债危机引发全球经济二次探底担忧打压下，国内棕榈油期货在9月份表现较弱，但从季节性走势看，9月一般是下半年低点出现的月份，而10-12月份，油脂期货出现连续上涨的概率逐步增大。因此，尽管棕油期价弱势振荡，但作为进口企业可在月底逢低吸纳下半年的套保多单，同时须密切关注外围市场尤其欧债及美联储货币政策的变化。